Comparativo dos indicadores financeiros da Sanepar entre 2T24 e 2T25 mostrando queda no lucro e EBITDA

📊 Ponto de Atenção do Analista:

"A deterioração dos resultados da Sanepar no 2T25 é preocupante, especialmente considerando o aumento de 14,3% nos custos operacionais versus apenas 2,5% de crescimento na receita. O mercado provavelmente reagirá negativamente a esses números, apesar do ROE ainda robusto de 20%."

Por Que o Lucro da Sanepar Despencou no 2T25?

1. Explosão dos Custos Operacionais

O principal vilão dos resultados foi o aumento de 14,3% nos custos e despesas operacionais, que saltaram de R$ 1,16 bilhão no 2T24 para R$ 1,32 bilhão no 2T25. Os principais fatores foram:

• Provisões para contingências: Aumento de 270,4%, principalmente por novas ações trabalhistas (R$ 53,4 milhões)

• Serviços de terceiros: Crescimento de 12,9%, impactado por vigilância (+55,3%) e manutenção de redes (+7,1%)

• Perdas na realização de créditos: Salto de 103,8% devido ao "efeito vagão" de parcelamentos

2. Deterioração do Resultado Financeiro

O resultado financeiro negativo explodiu de R$ 53,1 milhões para R$ 180,7 milhões (-240,3%), explicado por:

• Despesas financeiras: Aumento de 166,4% para R$ 420,7 milhões

• Ajuste a valor presente: Novos R$ 182,4 milhões em ajustes sobre ativos financeiros contratuais

• Maior endividamento: Impacto dos juros sobre a dívida bruta elevada

Evolução do Volume Faturado (Últimos 4 Trimestres)

Água: Queda de 1,5% no volume faturado (142,2 milhões m³ vs 144,3 milhões m³) Esgoto: Crescimento modesto de 0,1% (115,7 milhões m³ vs 115,6 milhões m³)

O Que Ainda Funciona na Sanepar?

Apesar dos números negativos, alguns indicadores mostram que a empresa mantém fundamentos sólidos:

ROE Impressionante de 20%

O ROE anualizado de 20% representa um salto significativo dos 15,2% do 2T24, demonstrando que a empresa ainda gera retorno relevante sobre o patrimônio líquido, mesmo com o lucro menor.

Investimentos Robustos

Os investimentos da Sanepar alcançaram R$ 612 milhões no 2T25 (+37% vs 2T24), mostrando o compromisso da empresa com a expansão, principalmente em:

• Esgoto: R$ 367,8 milhões (+40,6%)

• Água: R$ 182,6 milhões (+17,5%)

Receita em Crescimento Constante

Mesmo modesto, o crescimento de 2,5% na receita líquida foi sustentado por:

• Revisão tarifária de 3,7753% (maio/2025)

• Crescimento no número de ligações de água (+1,2%) e esgoto (+2,8%)

• Aumento do volume faturado de esgoto

Perspectivas e Análise de Especialista

"A Sanepar enfrenta um momento desafiador, com pressões de custos que superam o crescimento de receitas. No entanto, a empresa mantém uma posição sólida no setor de saneamento, com investimentos consistentes e ROE elevado. O foco deve estar na gestão de custos operacionais para os próximos trimestres."

A 3ª Revisão Tarifária Periódica (3ª RTP), já homologada com tarifa média de R$ 6,83/m³ (+3,7753%), pode dar fôlego adicional às receitas nos próximos trimestres.

Análise Técnica: Prós e Contras de Investir em SAPR4

PRÓS

• ROE de 20%: Retorno sobre patrimônio líquido ainda muito atrativo

• Posição dominante: Liderança no saneamento do Paraná com 346 concessões

• Investimentos crescentes: R$ 612 milhões no 2T25, focando em expansão

• Alavancagem controlada: Dívida líquida/EBITDA estável em 1,7x

• Marco regulatório favorável: Nova tarifa homologada com reajuste de 3,77%

CONTRAS

• Deterioração operacional: Custos crescendo muito acima das receitas

• Pressão no resultado financeiro: Explosão das despesas financeiras

• Margens em queda: Margem EBITDA caiu 7,3 pontos percentuais

• Provisões elevadas: Aumento significativo em contingências trabalhistas

• Volume de água estagnado: Queda no volume faturado de água

Recomendação Final

Os resultados do 2T25 da Sanepar mostram uma empresa em momento de transição, enfrentando pressões de custos significativas que impactaram diretamente a rentabilidade. Embora o ROE de 20% ainda seja atrativo, investidores devem aguardar sinais de melhoria na gestão operacional antes de novas posições.

Veja também: Fleury FLRY3 2T25: Análise Completa dos Resultados

Fonte principal: Release de Resultados 2T25 - Sanepar

Lembre-se: investir em ações envolve riscos. Este conteúdo tem caráter educacional e não constitui recomendação de investimento. Sempre consulte um profissional qualificado antes de tomar decisões financeiras.

Sanepar (SAPR4): O Que Explica a Queda do Lucro e a Reação do Mercado no 2T25?

Os resultados da Sanepar (SAPR4) no segundo trimestre de 2025 trouxeram uma realidade preocupante para investidores: queda de 29,7% no lucro líquido em comparação ao mesmo período de 2024. Mas o que realmente explica essa deterioração dos números da companhia de saneamento paranaense?

A resposta está em uma combinação de fatores que vão desde o aumento expressivo de custos operacionais até a deterioração do resultado financeiro. Nesta análise completa, vamos destrinchar cada indicador para você entender se ainda vale a pena investir em SAPR4 após esses resultados.

Os Números Que Chamaram Atenção no 2T25

Principais Indicadores Financeiros: 2T25 vs 2T24