O Same Store Sales (SSS) de +5,5% demonstra que a estratégia de precificação assertiva, implementada desde maio de 2024, está funcionando. Essa abordagem focada em cash margin tem conseguido equilibrar crescimento com rentabilidade.

Margem bruta se recupera e marcas próprias aceleram

Um dos destaques mais relevantes foi a expansão da margem bruta em 0,2 pontos percentuais, atingindo 39,2%. Esse movimento foi sustentado por três pilares estratégicos:

1. Marcas próprias em forte expansão: crescimento de 43% no faturamento, alcançando 12,5% do total (+3,0 p.p. a/a)

2. Recuperação do canal físico: as lojas físicas cresceram 11,8% a/a, demonstrando maior rentabilidade

3. Omnicanalidade eficiente: 93% das vendas digitais foram omnichannel (ship from store ou pick-up)

A eficiência operacional como motor de rentabilidade

EBITDA ajustado dispara 39,5%

O EBITDA ajustado de R$ 83,6 milhões representa um crescimento impressionante de 39,5% a/a, com margem de 7,8% (+1,7 p.p.). Esse desempenho reflete:

• Diluição de despesas com vendas: de 24,2% para 23,5% da receita bruta

• Controle de G&A: estável em 7,6% da receita (vs 8,3% no 2T24)

• Normalização da logística: resolução dos problemas no Centro de Distribuição

A empresa conseguiu reverter a pressão de -90 bps na margem EBITDA observada no 1T25, expandindo em 170 bps no trimestre seguinte.

Geração de caixa robusta

O fluxo de caixa operacional de R$ 56,5 milhões foi suficiente para cobrir integralmente os investimentos do período (R$ 29,8 milhões), gerando um fluxo de caixa líquido positivo de R$ 27,2 milhões.

A dívida líquida permanece controlada em R$ 45,5 milhões, representando apenas 0,2x o EBITDA ajustado dos últimos 12 meses.

O grande catalisador: fusão com a Cobasi

Status atual e perspectivas

A fusão entre Petz e Cobasi foi aprovada pela Superintendência-Geral do CADE em junho de 2025, mas enfrenta recurso de terceiro interessado no Tribunal do órgão. Esse é, sem dúvida, o fator mais determinante para a tese de investimento da Petz.

Potencial impacto da fusão:

• Market share combinado de ~10% em um mercado altamente pulverizado

• Sinergias operacionais significativas em compras, logística e tecnologia

• Maior poder de barganha com fornecedores

• Expansão geográfica otimizada

O cenário competitivo desafiador

É importante contextualizar que o mercado pet brasileiro permanece extremamente competitivo, com pressão de múltiplos players:

• Marketplaces online (Amazon, Mercado Livre)

• Pequenos petshops locais

• Varejo alimentar (supermercados expandindo linhas pet)

• Redes especializadas concorrentes

[Alerta do Analista]: O ambiente macroeconômico e competitivo permanece desafiador. Mesmo com a recuperação no 2T25, a tese de investimento da Petz está intrinsecamente ligada ao sucesso da fusão com a Cobasi. Sem ela, a empresa pode enfrentar dificuldades para sustentar crescimento e rentabilidade no longo prazo em um mercado tão fragmentado.

Iniciativas estratégicas ganham tração

Clubz: programa de fidelidade em expansão

O programa de assinatura e fidelidade Clubz dobrou o número de assinantes em apenas um mês após expandir para lojas físicas em maio. Com 559 mil assinantes em junho (+13% a/a), o programa representa 43% dos clientes ativos.

Seres Saúde: diversificação em serviços

O Seres Saúde, lançado em abril, já alcançou 43 pontos de venda e iniciará vendas digitais em agosto para São Paulo e Campinas. Essa iniciativa busca:

• Maior recorrência de receita

• Aumento da produtividade das clínicas

• Posicionamento como ecossistema completo pet

A matemática do investimento

Riscos a considerar

1. Dependência da aprovação da fusão: Sem a Cobasi, a Petz pode ter dificuldades para competir

2. Ambiente competitivo: Pressão contínua de múltiplos canais

3. Cenário macroeconômico: Juros altos afetando consumo discricionário

4. Execução das iniciativas: Novos projetos precisam entregar resultados

Oportunidades potenciais

1. Consolidação do setor: Posição de liderança pós-fusão

2. Marcas próprias: Margem superior e diferenciação

3. Omnicanalidade: Eficiência operacional comprovada

4. Diversificação: Serviços veterinários com alta recorrência

Segundo dados da Associação Brasileira da Indústria de Produtos para Animais de Estimação, o mercado pet brasileiro movimentou R$ 64,1 bilhões em 2024, demonstrando a magnitude do setor.

Conclusão: um investimento de alta convicção... com condições

Os resultados do 2T25 demonstram que a Petz conseguiu sair de um ciclo de deterioração e entrar em uma trajetória de recuperação consistente. A combinação entre crescimento de receita, expansão de margem e geração de caixa positiva é encorajadora.

Contudo, a tese de investimento está condicionada à aprovação definitiva da fusão com a Cobasi. Sem essa consolidação, a empresa pode enfrentar dificuldades para manter vantagem competitiva sustentável em um mercado tão pulverizado.

Veja também: LREN3 resultados 2T25: Análise completa da performance da Lojas Renner

Lembre-se: investir em ações envolve riscos. Este conteúdo tem caráter educacional e não constitui recomendação de investimento. Sempre consulte um profissional qualificado antes de tomar decisões financeiras.

Petz (PETZ3): Por que a fusão com a Cobasi é o fator determinante (e o grande risco) para a tese de investimento

Após uma sequência de trimestres desafiadores, a Petz (PETZ3) finalmente entregou sinais consistentes de recuperação no 2T25. Mas será que esse movimento é sustentável? E por que a fusão com a Cobasi se tornou o elemento central da tese de investimento? Vamos desvendar essa equação.

O ponto de virada: Resultados 2T25 mostram recuperação consistente

Receita em crescimento sólido

A receita bruta da Petz atingiu R$ 1,065 bilhão no 2T25, registrando crescimento de 8,6% ano a ano. Esse desempenho foi impulsionado por uma estratégia equilibrada entre canais:

• Canal B2C: crescimento de 8,5% a/a

• Canal B2B: expansão de 9,8% a/a (destaque para a Petix)

• Serviços: aumento de 10,2% a/a