Fonte: Release de Resultados Cogna 2T25

O Novo Marco Regulatório: Oportunidade ou Desafio?

Em maio de 2025, o Ministério da Educação (MEC) divulgou um novo Marco Regulatório para o Ensino Superior. Para muitos investidores, mudanças regulatórias geram incertezas. Porém, a Cogna enxerga essa nova normativa como uma oportunidade.

Segundo a própria empresa, o novo marco:

• Estabelece parâmetros mais claros para as modalidades de ensino.

• Padroniza as ofertas do setor.

• Torna as regras mais bem definidas.

• Gera grandes oportunidades para a operação no ensino superior.

A confiança da Cogna baseia-se em mais de duas décadas de experiência pioneira na operação de ensino semipresencial e a distância, posicionando-a favoravelmente neste novo cenário regulatório.

Perspectivas e Riscos: O Que Observar Daqui Para Frente

Pontos Positivos para Acompanhar

1. Sustentabilidade do crescimento da base de alunos na Kroton.

2. Expansão do Start-Anglo como nova avenida de crescimento.

3. Continuidade da geração de caixa livre positiva.

4. Manutenção da disciplina na gestão de custos.

5. Impacto positivo do novo marco regulatório.

Riscos e Pontos de Atenção

1. Pressão sobre margens observada pontualmente no trimestre.

2. Competição acirrada no setor educacional.

3. Cenário macroeconômico desafiador.

4. Dependência da execução da estratégia de transformação digital.

5. Necessidade de manter a disciplina financeira.

Análise de Valuation: A Ação Reflete os Fundamentos?

As ações da Cogna (COGN3) fecharam junho de 2025 com valor de mercado de R$ 5,2 bilhões. Com a alavancagem em 1,22x e geração de caixa livre consistente, a empresa parece estar caminhando para múltiplos mais atraentes.

Para investidores que acompanham o setor educacional, alguns pontos merecem atenção na análise de valuation:

• EV/EBITDA em patamar mais atrativo com a redução da dívida.

• Price/Book beneficiado pela recuperação da rentabilidade.

• Dividend Yield potencialmente crescente com a melhora na geração de caixa.

O Fator ESG: Sustentabilidade Como Diferencial Competitivo

A Cogna mantém posição de destaque no Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da B3 pelo terceiro ano consecutivo, avançando 20 posições no ranking geral. Este reconhecimento não é apenas simbólico - empresas com boas práticas ESG tendem a ter:

• Menor custo de capital.

• Maior atração de investidores institucionais.

• Melhor gestão de riscos.

• Maior sustentabilidade operacional de longo prazo.

Conclusão: Uma Recuperação em Múltiplas Frentes

Os resultados do 2T25 da Cogna demonstram que a empresa pode estar vivenciando uma virada estrutural em sua trajetória. A combinação de crescimento de receita, melhora na geração de caixa, redução significativa da alavancagem e retorno à lucratividade configura um cenário favorável para investidores que buscam exposição ao setor educacional.

Principais Conclusões para o Investidor:

✅ Crescimento sustentado em todas as unidades de negócio.
✅ Desalavancagem expressiva e consistente.
✅ Geração de caixa livre positiva e crescente.
✅ Posicionamento favorável diante do novo marco regulatório.
✅ Gestão eficiente de custos e despesas.

No entanto, é fundamental manter o acompanhamento próximo da execução da estratégia, especialmente em relação à sustentabilidade das margens e à capacidade de manter o crescimento em um ambiente competitivo.

Para investidores com perfil moderado a arrojado e horizonte de médio a longo prazo, a Cogna apresenta uma proposta de valor interessante, desde que os riscos inerentes ao setor sejam adequadamente considerados na composição do portfólio.

A análise aqui apresentada tem caráter educacional e não constitui recomendação de investimento. Sempre consulte um assessor qualificado antes de tomar decisões de investimento.

Veja também: Iguatemi (IGTI11): Análise Completa dos Resultados 2T25

Para dados oficiais, consulte sempre o site de relações com investidores da Cogna para informações atualizadas e releases oficiais.

Cogna (COGN3): A Virada em 2025? Análise Completa do 2T25 e os Pilares da Recuperação Financeira

Você está observando os sinais de uma transformação em curso na Cogna? Os resultados do 2T25 podem ter a resposta que todo investidor estava esperando.

Introdução: O Momento de Virada da Cogna

A Cogna está vivendo um momento crucial em sua trajetória. Depois de anos enfrentando desafios regulatórios, competição acirrada e questionamentos sobre sua sustentabilidade financeira, a empresa parece estar finalmente entregando os resultados que o mercado esperava.

Os números do segundo trimestre de 2025 revelam uma empresa em transformação: receita crescendo em dois dígitos, geração de caixa livre positiva, redução expressiva da dívida e retorno consistente à lucratividade. Mas será que essa recuperação é estrutural ou apenas um movimento pontual?

Panorama Geral: Os Destaques do 2T25

Crescimento Sustentado em Todas as Frentes

A receita líquida consolidada da Cogna atingiu R$ 1,664 bilhão no 2T25, representando um crescimento robusto de 15,5% em relação ao mesmo período de 2024. O que impressiona é a consistência desse crescimento: todas as três unidades de negócio - Kroton, Vasta e Saber - apresentaram expansão de dois dígitos.

Este resultado ganha ainda mais relevância quando consideramos que o segundo trimestre é tradicionalmente um período de menor captação no setor educacional, devido à sazonalidade típica do calendário acadêmico.

Rentabilidade em Recuperação

O EBITDA recorrente alcançou R$ 551,7 milhões, crescimento de 14,5% versus 2T24, com margem de 33,1%. Embora tenha havido uma leve pressão de 0,3 p.p. na margem trimestral, no acumulado do semestre a empresa expandiu a margem EBITDA em 0,8 p.p., evidenciando ganhos de eficiência estruturais.

Análise Detalhada por Unidade de Negócio

Kroton: O Motor do Crescimento

A Kroton, principal vertical da Cogna, demonstrou solidez operacional com receita de R$ 1,232 bilhão no trimestre, crescimento de 13,3% versus 2T24. Os principais drivers foram:

• Expansão da base de alunos: 16º trimestre consecutivo de crescimento.

• Aumento do ticket médio: resultado da captação focada em cursos de maior Lifetime Value (LTV).

• Mix favorável: maior concentração em modalidades de alta presencialidade.

Vasta: Aceleração no B2B Educacional

A Vasta surpreendeu positivamente com crescimento de 21,8% na receita, atingindo R$ 358,5 milhões. Os destaques incluem:

• Aceleração do ACV (Annual Contract Value): crescimento de 14,6%

• Expansão no B2G: novos contratos governamentais de R$ 8,8 milhões

• Start-Anglo: geração de aproximadamente R$ 4,0 milhões em receita, demonstrando potencial de crescimento

Saber: Transformação em Curso

A menor unidade em receita, mas com a maior taxa de crescimento percentual no EBITDA. A Saber cresceu 14,6% em receita, impulsionada principalmente pelos produtos do Acerta Brasil, que tiveram crescimento de 81,2% na linha "Outros Serviços".

O Lado Financeiro: Sinais de Recuperação Estrutural

Geração de Caixa: O Ponto de Virada

Um dos indicadores mais importantes para qualquer investidor é a capacidade da empresa de gerar caixa. E aqui a Cogna apresentou uma reversão significativa:

• Geração de Caixa Livre: R$ 134,1 milhões positivos no 2T25 vs. R$ 104,6 milhões negativos no 2T24.

• Acumulado do ano: R$ 283,8 milhões em geração de caixa livre.

Esta virada demonstra que as estratégias de gestão de passivos e eficiência operacional implementadas pela empresa estão surtindo efeito.

Desalavancagem Consistente

A dívida líquida foi reduzida em impressionantes R$ 526,3 milhões em relação ao 2T24, fechando em R$ 2,8 bilhões. Como consequência, a alavancagem (dívida líquida/EBITDA ajustado) atingiu 1,22x, o menor nível desde o 4T18.

Este movimento de desalavancagem foi possibilitado por:

• Operações de Liability Management durante 2024 e 2025.

• Alongamento dos prazos de vencimento das dívidas.

• Redução dos spreads pagos.

• Forte geração de caixa operacional.

Tabela Comparativa: Principais Indicadores Financeiros