Resultados Nubank 2T25: Lucro Recorde de US$637mi | ROXO34

*Valores ajustados para efeitos cambiais (FXN)

O primeiro destaque vai para o lucro líquido de US$ 637 milhões, que representa não apenas o maior resultado trimestral da história do Nubank, mas também um crescimento robusto de 42% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Análise de Crédito: A Métrica Que Todo Investidor Deve Acompanhar

A Evolução da Qualidade da Carteira de Crédito

Um dos pontos mais sensíveis para investidores em bancos digitais é a qualidade do crédito. Aqui, o Nubank apresenta um cenário misto que merece análise cuidadosa:

Inadimplência de Curto Prazo (15-90 dias):

• 2T25: 4,4%

• 1T25: 4,7%

• 2T24: 4,5%

A melhora de 30 pontos-base na inadimplência de curto prazo é um sinal extremamente positivo. Isso indica que o banco está conseguindo recuperar créditos em atraso mais rapidamente, melhorando seu fluxo de caixa operacional.

Inadimplência de Longo Prazo (90+ dias):

• 2T25: 6,6%

• 1T25: 6,5%

• 2T24: 7,0%

Embora tenha havido um leve aumento trimestral, a comparação anual mostra melhora significativa. Segundo o próprio Nubank, esse aumento de 10 pontos-base reflete a sazonalidade histórica e o impacto defasado da inadimplência do primeiro trimestre.

O que Isso Significa Para o Investidor?

A melhora na inadimplência de curto prazo sugere que as estratégias de cobrança e análise de crédito do Nubank estão funcionando. Para investidores, isso significa menor risco de provisões elevadas para devedores duvidosos no futuro próximo.

Crescimento Geográfico: Muito Além do Brasil

O Nubank não é mais apenas uma empresa brasileira. Os números do crescimento internacional impressionam:

• Brasil: Mais de 107 milhões de clientes (60% da população adulta)

• México: Mais de 12 milhões de clientes

• Colômbia: Aproximadamente 10% da população já opta pelo Nubank

Como destacou o CEO David Vélez: "No segundo trimestre de 2025, atingimos novamente um crescimento robusto, expandindo nossa base de clientes para aproximadamente 123 milhões com mais de 4,1 milhões de novas adições."

Alavancagem Operacional: O Segredo da Lucratividade

Uma das métricas mais impressionantes do Nubank no 2T25 foi a demonstração de sua alavancagem operacional:

• ARPAC (Receita Média por Cliente Ativo): US$ 12,2 (+18% YoY FXN)

• Custo de Servir por Cliente: US$ 0,8 (estável)

Isso significa que o Nubank está conseguindo extrair mais receita de cada cliente sem aumentar proporcionalmente os custos. Para investidores, essa é uma evidência clara de que o modelo de negócio está amadurecendo e se tornando mais eficiente.

Por que Isso Importa?

A alavancagem operacional é fundamental para bancos digitais. Ela demonstra que a empresa consegue crescer sem diluir margens, um indicador crucial de sustentabilidade a longo prazo.

Análise de Eficiência: O Ponto de Atenção

Nem tudo são flores nos resultados do Nubank. O índice de eficiência piorou para 28,3%, reflexo de dois fatores principais:

1. Despesas com RSUs (Restricted Stock Units) decorrentes do grant anual de 2025

2. Maiores investimentos em marketing durante o trimestre

Embora ainda seja um índice excelente comparado ao setor bancário tradicional, investidores devem ficar atentos a essa tendência. A empresa está investindo pesadamente em crescimento, mas precisa demonstrar que conseguirá manter a eficiência conforme escala.

Métricas Operacionais: O Motor do Crescimento

Volume de Depósitos Com US$ 36,6 bilhões em depósitos (crescimento de 41% YoY FXN), o Nubank está construindo uma base sólida de funding barato. O custo de captação equivale a apenas 91% da taxa interbancária média, uma vantagem competitiva significativa.

Portfólio de Crédito O crescimento de 40% YoY FXN na carteira de crédito, atingindo US$ 27,3 bilhões, mostra que o banco está conseguindo alocar eficientemente os recursos captados.

Perspectivas e Estratégia Futura

O management do Nubank sinalizou estratégias distintas para diferentes mercados:

• Brasil: Crescimento através do aprofundamento do relacionamento com clientes existentes

• México: Foco na expansão da base de usuários

Essa abordagem diferenciada mostra maturidade estratégica e sugere que a empresa entende as particularidades de cada mercado.

Vale a Pena Investir em ROXO34?

Pontos Positivos:

• Lucro recorde de US$ 637 milhões demonstra solidez do modelo de negócio

• Melhora na inadimplência de curto prazo (4,4%) indica melhor gestão de risco

• Alavancagem operacional forte com ARPAC crescendo 18% enquanto custo de servir se mantém estável

• Diversificação geográfica reduz dependência do mercado brasileiro

• ROE de 28% permanece robusto

Pontos de Atenção:

• Piora no índice de eficiência para 28,3%

• Leve aumento na inadimplência de longo prazo para 6,6%

• Investimentos elevados em marketing podem pressionar margens no curto prazo

Perspectiva para ROXO34: Os resultados do 2T25 confirmam que o Nubank mantém sua trajetória de crescimento rentável. Para investidores com perfil de longo prazo, a combinação de crescimento sustentável, melhora na qualidade de crédito e expansão internacional torna ROXO34 uma opção atrativa no setor de fintechs.

Veja também: Resultados Taesa 2T25: Análise Completa TAEE11 para Investidores

Este artigo tem caráter educacional e não constitui recomendação de investimento. Sempre consulte um assessor qualificado antes de tomar decisões financeiras.

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