A Taesa (TAEE11), uma das maiores transmissoras de energia elétrica do Brasil, divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 mostrando um cenário de crescimento moderado em meio a desafios estruturais. Se você está analisando se vale a pena investir em Taesa, este artigo oferece uma análise completa dos números que realmente importam para sua decisão de investimento.

O Crescimento Sustentável em Meio aos Desafios

Receita em Expansão Controlada

A receita líquida regulatória da Taesa cresceu 7,2% no 2T25, alcançando R$ 621,3 milhões. Este crescimento foi impulsionado por fatores estratégicos importantes:

• Entrada em operação de Pitiguari: Antecipado em aproximadamente 24 meses, este projeto já contribui com sua Receita Anual Permitida (RAP) autorizada de R$ 22,2 milhões

• Reforços da Novatrans: Modernizações que entraram em operação entre novembro de 2024 e fevereiro de 2025

• Processo fiscalizatório: Incremento pontual de R$ 17,6 milhões referente à Revisão Tarifária Periódica (RTP)

EBITDA: Margem Robusta Mantida

O EBITDA regulatório atingiu R$ 521,7 milhões, representando um crescimento de 7,6% ano contra ano. A margem EBITDA de 84% demonstra a eficiência operacional característica do setor de transmissão, com uma ligeira melhora de 0,3 pontos percentuais.

💡 Para investidores iniciantes: O EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) é um indicador crucial para avaliar a capacidade de geração de caixa operacional da empresa.

Ponto de Atenção: A Questão da Alavancagem

Um dos principais desafios para a tese de investimento em TAEE11 está na evolução da alavancagem. A relação Dívida Líquida/EBITDA saltou para 4,1 vezes, considerando a visão proporcional das investidas.

Detalhamento da Estrutura de Endividamento

No 2T25, a dívida bruta da companhia totalizou R$ 10.408,6 milhões, com um caixa de R$ 902,3 milhões, resultando em uma dívida líquida de R$ 9.506,3 milhões.

Principais movimentações no trimestre:

• Emissão de debêntures de Aimorés e Paraguaçu: +R$ 700 MM

• Pagamento de juros e amortizações: -R$ 193 MM

• Investimentos em CAPEX: -R$ 480 MM

• Pagamento de proventos: -R$ 191 MM

Dividendos Taesa: Política de Distribuição Agressiva

A distribuição de proventos da Taesa continua sendo um dos atrativos para o investidor de renda. Para o 2T25, o Conselho aprovou:

Proventos Aprovados - 2T25

• Valor total: R$ 299,4 milhões (R$ 0,87 por Unit)

• Composição: R$ 220,1 MM em JCP + R$ 79,3 MM em dividendos intercalares

• Payout: 100% do lucro líquido regulatório do trimestre

• Data de pagamento: 27 de novembro de 2025

• Dividend Yield: Aproximadamente 2,62%

Expansão do Portfólio: Novos Projetos em Andamento

Pipeline de Investimentos

A Taesa possui atualmente quatro empreendimentos em construção com investimento total ANEEL de R$ 4,3 bilhões:

1. Ananaí (50,2% de avanço físico) - Antecipação de 10 a 12 meses

2. Tangará (70,7% de avanço físico) - Antecipação de ~24 meses

3. Saíra (80,4% de avanço físico - 2ª fase) - Antecipação de ~24 meses

4. Juruá (7,0% de avanço físico) - Antecipação de 6 meses

Novo Ciclo RAP 2025-2026

Com a publicação da Resolução Homologatória 3.481/2025, a RAP total da Taesa para o ciclo 2025-2026 atingiu R$ 4,4 bilhões, representando um crescimento de 7,4% em relação ao ciclo anterior.

Análise: Vale a Pena Investir em Taesa?

Pontos Positivos

✅ Receita regulatória estável com reajustes inflacionários automáticos
✅ Margem EBITDA robusta de 84%
✅ Pipeline de projetos com antecipação de cronogramas
✅ Política de dividendos consistente com payout de 100%
✅ Entrada antecipada de Pitiguari gerando valor

Pontos de Atenção

❌ Alavancagem elevada (4,1x Dívida Líquida/EBITDA)
❌ Portfólio limitado de novos projetos em leilões
❌ Prazo médio de concessão reduzido impactando valor residual
❌ Pressão dos custos financeiros com alta da Selic
❌ Dependência de refinanciamentos para o ciclo de investimentos atual

Cenário e Perspectivas

O balanço Taesa 2T25 reflete uma empresa em transição entre o ciclo atual de investimentos e a necessidade de desalavancagem. Com R$ 747,7 milhões investidos no primeiro semestre (alta de 105,4% vs 6M24), a companhia está executando sua estratégia de crescimento, mas precisa equilibrar expansão com sustentabilidade financeira.

A análise TAEE11 sugere que o próximo período será crucial para definir se a empresa conseguirá manter sua atratividade para dividendos enquanto reduz gradualmente sua alavancagem.

Checklist para o Investidor de TAEE11

Antes de Investir, Considere:

✅ Perfil do Investidor

• Você aceita empresas com alavancagem acima de 4x?

• Dividendos regulares são prioritários em sua carteira?

• Você entende os riscos regulatórios do setor elétrico?

✅ Acompanhamento Trimestral

• Evolução da relação Dívida Líquida/EBITDA

• Cronograma de entrada em operação dos projetos

• Participação em novos leilões de transmissão

• Sustentabilidade do payout de dividendos

✅ Cenário Macroeconômico

• Trajetória da taxa Selic (impacta custos financeiros)

• Política de leilões da ANEEL

• Regulamentação sobre renovação de concessões

Oportunidade com Ressalvas

Os resultados Taesa 2T25 mostram uma empresa sólida operacionalmente, com crescimento de receita e manutenção de margens. No entanto, a alavancagem Taesa permanece como o principal desafio para investidores mais conservadores.

Para investidores de longo prazo focados em dividend yield e que compreendem os riscos do setor regulado, TAEE11 pode representar uma oportunidade interessante, especialmente se houver uma correção no preço da ação que torne o dividend yield mais atrativo.

A recomendação é de acompanhamento próximo da evolução da alavancagem nos próximos trimestres e da capacidade da empresa de capturar novos projetos em leilões futuros.

Fonte: Relatório de Resultados Taesa 2T25, divulgado em 13 de agosto de 2025.

Veja também: Resultados Equatorial 2T25: lucro dobra e EBITDA sobe 32,4%

Lembre-se: investir em ações envolve riscos. Este conteúdo tem caráter educacional e não constitui recomendação de investimento. Sempre consulte um profissional qualificado antes de tomar decisões financeiras.

Análise Completa dos Resultados Taesa (TAEE11) no 2T25: Desafios e Oportunidades para o Investidor de Longo Prazo

Destaques do Resultado 2T25