Observação: o crescimento de +33% no lucro líquido é a variação destacada pela companhia; o número de 2T24 é aproximado por inferência do guidance de variação.

O que mudou no 2T25

• Receita e mix: A receita caiu 6% por menor volume em veículos comerciais na América do Norte e Europa; a desvalorização do real e o crescimento de MWM (+12%) amorteceram parte do impacto. Resultado: R$ 2,48 bi no trimestre, em linha com o nível do 1T25.

• Margem e custos: O EBITDA ajustado foi a R$ 210 mi (margem 8% vs. 14% no 2T24), refletindo menor diluição de fixos e base de comparação afetada por recomposições de preços no 2T24. Margem bruta recuou para 13,9% (–550 bps).

• Segmentos:

  • Componentes estruturais & contratos: mercado interno +6% (R$ 801 mi), porém mercado externo -14% (R$ 1,42 bi); off-road ajudou a mitigar o “buraco” dos caminhões.

  • Distribuição: receita doméstica +3%, externa +2%, apoiada em reposição (+8%) e portfólio ampliado.

  • Energia & descarbonização: doméstico +20% (grupos geradores), externo -61% no mix do trimestre.

• Resultado financeiro: melhora expressiva vs. 2T24 com menor endividamento, juros sobre caixa em BRL e efeito cambial/hedge; o total do resultado financeiro foi -R$ 35 mi, ante -R$ 176 mi no 2T24.

• Lucro líquido: R$ 24 mi, sustentado pelo resultado financeiro e efeitos cambiais/tributários favoráveis na base no México.

“Incertezas globais continuam pressionando a demanda por veículos comerciais”, pontua a administração, destacando a nova etapa do plano de desmobilização de capacidade e a expansão de receita e margens dos Novos Negócios (MWM) como contrapesos estratégicos.

Reestruturação, Novos Negócios (MWM) e alavancagem: o tripé da travessia

• Desmobilização de capacidade: A Tupy acelera a otimização de footprint (Mauá, México), com impacto positivo estimado de R$ 100 mi em 2026 e R$ 180 mi/ano a partir de 2027. O objetivo é encurtar a curva de recuperação de margem quando o ciclo virar.

• Novos Negócios (MWM) como vetor estrutural: Distribuição, Energia & Descarbonização já representam 30% das receitas do mercado interno. Em geradores, a MWM reporta crescimento de 19% com demanda em agronegócio, data centers e centros urbanos. Em powertrain limpo, mantém protagonismo com motores a biometano/GNV e expansão para etanol.

• Alavancagem menor, não maior: Ao contrário do senso comum em momentos de queda de ciclo, a Tupy encerrou o 2T25 com dívida líquida/EBITDA de 1,81x (vs. 2,45x no 2T24), combinando amortizações e maior remuneração do caixa em BRL. O alongamento do passivo e a proteção cambial ajudam a suavizar a volatilidade.

Dica rápida

• Novos contratos (R$ 97 mi/ano):

  • Locomotivas: entrada em pistões e liners para motores de grande porte, abrindo um nicho inédito e elevando conteúdo por motor.

  • Geração de energia: cabeçotes para motores de grande porte usados em grupos geradores — demanda puxada por data centers e necessidade de continuidade operacional.

• Timing: contribuição progressiva a partir de 2026, reforçando a tese de recomposição de margens.

• Leitura para o investidor: diversificação, ticket/cliente maior e melhor proteção de ciclo.

Esses projetos fortalecem transporte de cargas e geração de energia e dão visibilidade adicional de receita recorrente.

Mercado e posicionamento: como a Tupy joga este ciclo

• Ciclo desafiador em caminhões: EUA com fundamentos fracos e incertezas; Europa com deterioração de expectativas e impacto de tarifas. No Brasil, vendas de caminhões caem 4% no acumulado jan–jul; crédito e juros seguem freando decisão de compra.

• Off-road e energia como “hedge” cíclico: Demanda por geração de energia cresce; construção/mineração postergam investimentos; agrícolas nos EUA em queda pelo quinto ano consecutivo. No Brasil, grupos geradores puxam o segmento doméstico.

• Geografia a favor: Presença em Brasil–México–Europa facilita relocalização de produto conforme regras de conteúdo local (USMCA), reduzindo fricção de tarifas e preservando participação em clientes globais.

Para contexto setorial e dados de produção/vendas, acompanhe os relatórios da ANFAVEA, úteis para calibrar premissas de demanda em veículos comerciais no Brasil (https://anfavea.com.br).

Tese para 2026: onde está o upside?

• Eficiência operacional: Com o plano de desmobilização e sinergias, a companhia mira elevar a margem EBITDA em pelo menos 2 p.p. até 2026, preparando terreno para retomada de volumes com estrutura mais leve.

• Mix com mais valor agregado: Contratos de manufatura já representam 45% dos produtos com valor agregado (usinagem/montagem). O avanço em pistões/liners e cabeçotes de grande porte tende a aumentar ticket médio e margem unitária.

• MWM e geração distribuída: Expansão em geradores e biocombustíveis cria um trilho de crescimento menos correlacionado ao ciclo de caminhões, inclusive com cauda longa de manutenção/peças (aftermarket) em uma frota brasileira envelhecida.

• Balanço mais resiliente: Alavancagem menor e melhor resultado financeiro reduzem o risco de execução da reestruturação mesmo se o ciclo permanecer fraco por mais tempo.

Oportunidades e riscos para quem pensa em investir em Tupy

• Oportunidades:

  • Reestruturação disciplinada: entrega de R$ 100 mi (2026) e R$ 180 mi/ano (2027+) em eficiência, com MWM acelerando diversificação.

  • Novos contratos (R$ 97 mi/ano): maior conteúdo por cliente e entrada em nichos resilientes.

  • Ciclo de reposição e frota envelhecida: suporte ao aftermarket, suavizando volatilidade de volumes.

• Riscos:

  • Persistência da fraqueza em caminhões: alonga o vale do ciclo, pressiona diluição de fixos e margem.

  • Câmbio e tarifas: choques podem afetar competitividade e base tributária.

  • Execução: capturar sinergias e migrar produção sem perda de qualidade/capacidade é um jogo de precisão.

• O que observar nos próximos trimestres:

  • Margem EBITDA trimestral: sinais de piso e ganho sequencial de bps.

  • Ramp-up dos contratos: cronograma e capex associado.

  • Geração de caixa livre: conversão de EBITDA em caixa durante a reestruturação.

  • Evolução da demanda em energia/off-road: principalmente data centers e agro.

Checklist do investidor: próximos passos práticos

• Riscos:

  • Ciclo fraco prolongado: monitorar indicadores de frete, pedidos e taxas de utilização em caminhões.

  • Câmbio e tarifas: acompanhar movimentos regulatórios e paridade BRL/USD.

  • Execução da reestruturação: conferir marcos de desmobilização e custos de transição.

• Oportunidades:

  • Sinergias 2026–2027: capturar o “carry” dos R$ 100 mi (2026) e R$ 180 mi/ano (2027+).

  • Novos contratos (R$ 97 mi/ano): diversificação para locomotivas e geração com maior valor agregado.

  • MWM/aftermarket: expansão em geradores e peças em frota envelhecida.

• Perspectivas 2026:

  • Margem: alvo de +2 p.p. até 2026, apoiado por mix e eficiência.

  • Caixa: conversão melhor com footprint enxuto.

  • Crescimento: retomada de volumes + novos contratos elevando rentabilidade.

Conclusão:

Se você procura assimetria em uma ação industrial brasileira, a TUPY3 oferece uma combinação rara: reestruturação avançando, MWM ganhando tração e novos contratos que aumentam o conteúdo por cliente, tudo isso enquanto a alavancagem cai — não sobe. O ciclo ainda machuca, mas a preparação para a retomada está em curso.

Veja também: MILS3 2T25 resultados: análise completa e perspectivas

Lembre-se: investir em ações envolve riscos. Este conteúdo tem caráter educacional e não constitui recomendação de investimento. Sempre consulte um profissional qualificado antes de tomar decisões financeiras.

Tupy em transformação: o que os resultados do 2T25 revelam sobre o futuro da TUPY3

Na prática, o 2T25 foi o trimestre em que a Tupy encarou de frente um problema que não escolheu: a fraqueza cíclica de veículos comerciais em EUA/Europa. A agitação veio com queda de volumes, menor diluição de custos e margens comprimidas. A solução? Executar reestruturação, fortalecer “Novos Negócios” (MWM) e apertar disciplina de capital para atravessar o ciclo com a casa arrumada. Vamos ao que interessa: o que mudou, o que permanece desafiador e onde está o potencial de virada para 2026.

Principais números do 2T25